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Las empresas checas empezaron a tener interés en créditos en euros en lugar de coronas ya hace tiempo. Sin embargo, después del brote de la pandemia da coronavirus, su apetito para créditos en euros empezó a crecer y subió dramáticamente en los últimos doce meses. El diferencial de intereses entre los tipos de interés de euros y los de coronas es el mayor en las últimas dos décadas y no es favorable a la corona checa.

Mientras que el tipo de interés promedio de créditos nuevos para empresas no financieras fue en el marzo de este año (los datos más actuales todavía no son disponibles) 6,15 % en República Checa, es solo 1,49 % en la eurozona. Esto resulta de los datos del Banco Nacional Checo y el Banco Central Europeo (BCE).

No es sorprendente. Es que el tipo de interés básico del Banco Nacional Checo (el tipo repo bisemanal) actualmente está en el nivel de 5,75 %, mientras que el tipo análogo de BCE es cero. La tasa de depósito está incluso un medio punto porcentual bajo de cero. De estos tipos se desarrollan los tipos en el mercado interbancario (PRIBOR y euríbor) y también los tipos de productos de clientes, tanto de ahorros como de créditos. También hay una diferencia grande ahí. PRIBOR oscila entre 5 y 5,74 % (el tipo diario hasta anual), euríbor oscila entre -0,573 y 0,364 %.

El resultado del abismo de interés es la parte históricamente mayor de créditos de euros en financiar empresas domésticas. Al fin del primer trimestre de este año, ella alcanzó casi 37 % del volumen total de préstamos nuevos.

No obstante, es probable que el mejor período para obtener un crédito de euro desde el punto de vista de las empresas checas esté terminando. Hay dos razones. La primera es el esperado cambio del consejo bancario del Banco Nacional Checo al 30 de junio de este año y, relacionado con esto, la retardación o una detención completa de otra subida de los tipos de interés. La segunda razón es la subida avisada de los tipos básicos por el Banco Central Europeo. Su presidente Christine Lagarde ha confirmado hace un par de días, que BCE está lista tomar el primer paso a los tipos elevados ya en julio.

A pesar de eso se puede esperar que la prestación en euros siga siendo más ventajosa que en coronas por unos meses. Es que el Banco Central Europeo probablemente no suba los tipos con el ritmo tan rápido que el ritmo con cuál lo hizo el Banco Nacional Checo en el año pasado. Así el diferencial de intereses probablemente se quede en detrimento de la corona por algún tiempo.

Sin embargo, no se puede olivar del diferencial de inflación, que presionará el debilitamiento del tipo de cambio de la corona al euro, lo que aumenta en cierta medida el riesgo de tipo de cambio para las empresas checas. Si la corona de hecho llegará a ser más débil, desde el punto de vista de un residente de la corona, esto significa carga adicional para el préstamo de euro. Al mismo tiempo, se debe tener en cuenta que al Banco Nacional Checo no le falta un volumen decente de reservas de divisas, y por eso es muy improbable que deje quela corona debilitará más que 25 coronas por euro. El Banco Nacional Checo ha demostrado que está preparado a intervenir a favor de la corona hace tres semanas cuando la corona se debilitó después del nombramiento del nuevo gobernador del banco central checo.

 

Tomáš Kolomazník, analista financiero de BCM

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